El precio del oro se movió muy poco esta semana, incluso cuando las conversaciones de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán fracasaron y el petróleo tuvo fuertes oscilaciones. La clave está en un informe semanal sobre cómo están posicionados los traders más grandes.
Ese informe muestra un traspaso silencioso con el precio estable. Los grandes especuladores están saliendo del oro mientras que los traders comerciales —los hedgers— toman su lugar; este tipo de cambio normalmente ocurre antes de que el precio se mueva.
Los datos de posicionamiento muestran fondos saliendo y hedgers comprando
Cada semana, el regulador de futuros de Estados Unidos publica un informe, llamado oficialmente Commitments of Traders o COT, que muestra cómo están posicionados los mayores traders en futuros de oro.
Se divide en dos grupos. Los comerciales son productores y hedgers, muchas veces considerados smart money. Los no comerciales son los grandes especuladores que siguen las tendencias del oro.
En la lectura más reciente, los dos grupos se movieron en sentidos opuestos. Los especuladores recortaron 10,314 contratos largos, mientras que los commercials añadieron 5,121 largos y redujeron sus cortos en 742.
Ese es el dato clave. Cuando la mayoría vende y los hedgers compran, el posicionamiento en futuros de oro se está ajustando mientras el smart money acumula en silencio.
El interés abierto total cayó en 25,836 contratos al mismo tiempo, lo que indica que posiciones antiguas están saliendo, no que se estén abriendo nuevos cortos. Este tipo de limpieza con hedgers comprando suele marcar un fondo, no un techo.
Esto no garantiza un fondo, pero los datos de posicionamiento sugieren que el smart money ve valor cerca de los niveles actuales, mientras los especuladores se rinden. Suele ser una señal que aparece antes de que el precio cambie de tendencia.
La pregunta es por qué ocurre este cambio cuando los titulares dicen lo contrario.
Los fondos vendieron incluso cuando colapsaron las conversaciones con Irán
El contexto debería haber impulsado el oro. Irán rompió las conversaciones de alto el fuego con Estados Unidos el 1 de junio por los ataques de Israel en Líbano, y los bombardeos siguieron en toda la región.
El petróleo reaccionó como un activo vinculado a la guerra. El Brent cayó cerca de un 19% en mayo por las esperanzas de un alto el fuego, y luego rebotó más de un 4% cuando las conversaciones fracasaron y volvió la amenaza de cierre del Estrecho de Ormuz.
Aun así, sigue cotizando más bajo en el balance semanal. Y eso debería haber beneficiado a los metales preciosos.
El oro casi no reaccionó. XAU/USD subió menos de un 1% en el día y solo un 0.46% en la semana, frente a la caída semanal del petróleo de 6.5%. La típica reacción del oro como refugio seguro apenas respondió al colapso del acuerdo de paz.
Esa diferencia es la clave. El petróleo sigue cotizando en función de la guerra en Irán, pero el oro está en calma, y los datos de posicionamiento explican por qué.
Con los especuladores fuera, ya no queda dinero rápido para operar el oro ante titulares sobre la guerra que todavía afectan al petróleo. El mercado de opciones muestra la misma prudencia desde otra perspectiva.
Las opciones de GLD reflejan prudencia, no capitulación
Las opciones sobre el ETF SPDR Gold muestran una historia de precaución, pero no bajista. El ratio Put/Call mide cuántos puts bajistas se negocian frente a calls alcistas, así que, si sube, significa que hay más cobertura de riesgo.
El ratio put/call del oro por volumen se duplicó más que el doble, subiendo de 0.26 a 0.64 a finales de mayo. La compra de puts aumentó cuando se tambaleó el alto el fuego.
Pero la versión de interés abierto cayó de 0.58 a 0.55, manteniéndose muy por debajo de 1. El libro de órdenes sigue siendo mayoritariamente alcista, por lo que las grandes apuestas siguen siendo positivas, aunque la cobertura diaria aumente.
En conjunto, la situación es de pólvora seca. Los hedgers comerciales están comprando futuros, el libro de opciones sigue siendo alcista, y solo los seguidores de tendencia se han hecho a un lado.
Para una visión sobre el precio, el director de APMEX Brett Elliott ve el oro probablemente entre 4,300-4,725 dólares en junio, destacando que ha sido negociado como un activo de riesgo vinculado al petróleo durante la guerra. Por ahora, el precio del oro depende de una sola cosa: si los especuladores regresan.
Un alto el fuego que se mantenga, manteniendo baja la presión del petróleo y de las tasas de interés, sería el escenario alcista que podría atraerlos de nuevo. Un nuevo brote de guerra que aumente otra vez el petróleo y las tasas, probablemente mantendría el oro limitado.
El post El oro ignoró el fracaso del acuerdo EEUU-Irán mientras el smart money compraba en silencio fue visto por primera vez en BeInCrypto.
Fuente: https://es.beincrypto.com/analisis-precio-oro-fondos-salen-hedgers-movimiento/
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